全球避险情绪升温推动黄金与比特币需求 机构主导加密市场格局
HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）于9月4日指出，全球避险情绪持续发酵：美元指数维持强势，美国30年期国债收益率攀升至高位，黄金价格突破历史纪录并触及每盎司3,500美元，欧洲与日本长端债券收益率同步上行，美股则出现小幅调整。欧美债券供给压力叠加日本政局不确定性，引发全球长债抛售潮，资金转向黄金及比特币等资产。
链上数据揭示比特币市场结构变化：活跃地址数环比下降2.2%至69.2万，链上交易量却逆势增长8%达103亿美元，显示散户参与度减弱而大额交易占比提升。现货市场强势特征显著，BTC期货/现货比率跌至2022年10月以来最低水平，现货成交量达山寨币三倍规模，Taker买卖比1.21印证机构级买盘持续活跃。
衍生品市场呈现多空博弈：BTC长期实现波动率已滑落至2023年低位区间，但长周期期权隐含波动率显著高于实际波动，预示市场预期四季度波动率将回升。ETH波动率曲线出现关键转折，资金集中布局8月29日到期的4,500美元及4,900美元看涨合约。BTC期权市场焦点集中在8月29日到期的12.2万美元看涨期权与8月22日到期的11.6万美元看跌期权。ETH期权隐含波动率偏斜指标由负转正，未平仓合约主要分布在4,900-5,200美元看涨区间及3,900-4,200美元看跌区间。
综合数据显示，宏观环境驱动黄金与比特币避险需求激增，比特币现货市场呈现机构主导特征，期权市场隐含波动率曲线预示四季度潜在波动加剧，当前市场处于多空力量再平衡阶段。