作为去中心化交易所（DEX）领域的龙头，Uniswap的每一项治理举措都牵动着加密市场神经。12月2日，PoolTogether联合创始人Leighton与Panoptic、yewbow创始人兼康奈尔大学助理教授Guillaume Lambert在Uniswap治理论坛联合发布《“费用开关”试点更新及投票》提案讨论文章。这标志着社区期待已久的协议创收机制终于迎来实质性推进。此前，Uniswap社区已完成《“费用开关”设计空间和后续步骤》《“费用开关”试点共识检查》等多轮讨论，因治理流程需反复磋商且社区希望留有更多研究时间，提案推进节奏较预期有所放缓。

Uniswap的治理流程与规则

不同于其他协议，Uniswap的治理流程以严谨著称，一项提案从提出到生效需历经多重关卡：首先需在治理论坛的“提案讨论”板块提交完整方案；随后需联系Discord管理员，安排在社区电话会议和Twitter Space进行公开讨论；接着在“温度检查”板块创建帖子并发起Snapshot投票——这一步需提案者委托或自行持有至少1000枚UNI代币，且投票需获得至少2.5万UNI参与方支持方为有效，投票周期通常为2至5天；根据社区反馈优化后，需更新温度检查帖子内容；之后在Snapshot进行共识检查投票，此时参与门槛提升至需委托至少1000枚UNI，且有效参与量需达5万UNI；最终升级为链上投票时，门槛进一步提高至需至少委托250万UNI代币，普通散户可通过Fish.vote等平台聚集选票参与治理。

费用开关试点方案内容

自V2版本起，Uniswap协议便内置了“费用开关”这一关键机制——一旦开启，协议将从原本全部分配给流动性提供者的交易手续费中，按比例抽取部分作为协议收入。本次试点提案已在今年7月和8月先后通过Snapshot温度检查与共识检查投票，目前正式进入链上投票阶段。值得注意的是，试点仅用于测试费用开关对协议使用的实际影响，不会增加交易者的手续费成本，但会从支付给流动性提供者的费用中保留一小部分。试点范围限定为ETH-稳定币交易对，持续120天，期间将收取交易手续费的10%作为协议费用，选定的交易对包括ETH-USDT-0.05%、DAI-ETH-0.3%、USDC-ETH-1%，覆盖了ETH与以太坊生态常见稳定币及三种主流手续费层级。尽管曾获Uniswap基金会资助、提供费用开关实施建议的Alastor团队建议暂不打开“较低费用层级”流动性池开关，认为此举可能降低交易量和市场份额，但考虑到ETH-稳定币交易对的专业流动性提供者及主要交易量集中于0.05%手续费交易对，若仅对较高费用层级收费，普通散户受到的影响反而更大。

对各方的潜在影响

Uniswap基金会：监管风险成首要考量

Uniswap基金会当前重点关注的是监管与法律风险。尤其在近期Circle配合美国财政部制裁、CFTC对DAO提起诉讼等监管事件后，基金会对潜在法律风险的顾虑显著升级，核心担忧集中在三大问题：UNI代币是否可能被认定为证券、收费交易对是否包含证券类代币、以及此举是否会为DAO及UNI持币者带来所得税申报义务。因此，基金会采取了保守策略，试点交易对仅选择ETH和稳定币等“尚未就代币属性接受公共监管审查”的标的。

流动性提供者：收益缩水与流动性迁移风险并存

试点涉及的三个交易对流动性提供者将直接受到影响，在其他条件不变的情况下，其收入将减少10%。Uniswap论坛中已有流动性提供者表达了对收入降低的担忧，且Uniswap V3的流动性聚集机制本就使他们承担着较大的无常损失风险。但提案作者当前首要关注的是费用开关对交易者执行效率的影响，尚未充分回应流动性提供者的负面反馈。若流动性提供者因收入下降选择将资金转向其他费用层级池或直接退出，可能导致Uniswap整体流动性下降、交易滑点与实际费用升高，届时交易者或转向其他DEX，最终引发市场份额萎缩，120天的试点也可能因此提前暂停。

UNI代币持有者：暂未纳入收益分配范围

本次试点并未涉及10%协议费用的分配机制，所收取的费用将在各矿池智能合约中保持“未收集”状态，其具体用途需后续治理投票决定。这意味着，即便对流动性提供者收费的机制落地，也不代表费用会直接分配给UNI持有者。

试点前景与潜在风险

Uniswap即将通过链上投票决定是否开启试点，对三个ETH-稳定币交易对收取10%手续费。本次试点的核心目标并非创收，而是验证费用开关对协议生态的实际影响——尤其是在不增加交易者成本的前提下，抽取流动性提供者10%收益是否会导致市场份额流失。流动性提供者收入降低及UNI持有者获益等问题暂未纳入当前考量范围。后续若想将费用开关扩大至所有交易对，还需先解决交易代币的证券属性争议。在V3流动性聚集机制下，试点的实际风险因流动性迁移方向而异：例如，若ETH-USDT-0.05%交易对的流动性提供者因收益下降转投ETH-USDC-0.05%，由于两者同属稳定币交易对，对Uniswap整体流动性影响有限；但若是大量资金撤离至SushiSwap等竞争平台，则可能引发连锁反应，导致滑点和费用上升，进而侵蚀市场份额。