引言

二季度以来，全球市场不确定性持续发酵：美联储降息进程延后，通胀预期反复拉锯；特朗普提出的对等关税政策更让投资者对全球经济走向增添忧虑。加密资产随之承压走弱，交易情绪降温明显，市场风险偏好同步回落。在此背景下，多条公链上的永续合约交易平台（Perp DEX）却加快产品迭代与激励发放节奏，试图在“空投周期”与市场结构性机会中快速积累用户。本文选取五个具有代表性的Perp DEX项目，从链上归属、交易架构、激励规则及团队背景等维度展开解析，为投资者呈现赛道竞争全貌。  

edgeX：Amber Group孵化的早期探索者

edgeX由总部位于香港的做市与资管平台Amber Group孵化，目前公链部署信息尚未对外披露。产品层面，当前支持币种数量有限，AAVE等主流资产暂未上线。以TRUMP交易对观察，1%价格波动区间内的流动性深度约6至7万美元，订单簿存在明显断层，大额交易滑点风险较高。用户激励方面，平台正处于Alpha阶段积分活动，用户可通过交易行为或邀请新用户获取积分，版本命名方式暗示后续可能有跨链扩展计划。整体来看，项目尚处早期，功能覆盖与币种支持仍需进一步完善。
 

Ethereal：Ethena生态的预存积分先行者

Ethereal搭建在Ethena网络之上，由Ethena Labs开发运营。Ethena当前总锁仓量（TVL）约62亿美元，在DeFiLlama榜单中位居全网前列，合作机构涵盖贝莱德等传统金融巨头。值得注意的是，该平台尚未开放现货与合约交易功能，正处于“Season Zero”预热阶段。用户可通过存入USDe获得eUSDe收据代币，同步积累Ethereal和ENA双重积分，且无锁仓要求，代币生成事件（TGE）预计于2025年5月启动。截至目前，平台总锁仓量已达97亿美元，主要通过预存机制吸引早期用户参与积分积累。  

Aster：多链整合的交易模式创新者

Aster诞生于2024年底Astherus与APX Finance的合并，整合了前者在收益类产品上的经验与后者的永续交易基础设施。当前已实现多链部署，核心支持以太坊主网与BNB Chain。交易功能提供两种模式切换：Simple Mode主打链上执行、一键开仓与抗MEV保护，适合新手用户；Pro Mode则采用订单簿架构，具备深度流动性、低费率及高级交易工具，支持高杠杆操作。激励机制处于Stage 1“Spectra”阶段，分为两类积分体系：Au积分通过铸造并持有Aster Earn相关资产（如ALP、USDF、LP Token）获取，用于分配AST空投份额；Rh积分则在Pro Mode交易永续合约时产生，支持1.1倍积分加成或100美元等值交易奖金。团队后续路线图包括零知识证明（ZKP）集成、专用Layer 1公链及意图系统开发，旨在提升交易体验与去中心化程度。目前平台交易功能已正式开放，积分活动活跃度较高，正处于品牌重塑与用户获取的关键初期。  

Paradex：StarkNet上的链上风控实践者

Paradex依托StarkNet网络构建（具体技术细节尚未公开），由知名风投Paradigm开发，已上线主网并支持链上自托管交易。产品架构围绕订单簿设计，核心优势在于链上实时结算与动态风险管理。风险控制层面，平台采用链上风控引擎持续评估用户资产风险，支持基于组合仓位的保证金计算框架。创新产品方面，其链上永续期权（Perpetual Options）尚处早期阶段，资金费率由期权时间价值（市价与内在价值差额）决定，按小时结算，盈亏实时计入未实现PnL并在持仓更新时完成清算。当前平台正进行“Warzone season 2”活动，用户可通过交易、提供流动性或向Paradex保险库存入保证金等行为获取XP，官方表示XP将用于后续奖励兑换。  

Backpack：Solana生态的中小资金友好型平台

Backpack基于Solana公链开发，由前FTX法律顾问Can Sun与前Alameda工程师Armani Ferrante联合创立，母公司Coral于2022年获得FTX Ventures、Jump Crypto等机构领投的2000万美元融资。交易体验方面，主流币种流动性仍显薄弱：以Sui交易对为例，1%价格下浮区间的流动性深度约23万美元，订单簿断档问题突出，难以支撑大额高频交易。激励机制上，平台正开展为期十周的“Season 1”积分活动，积分计算综合考量交易量、盈亏表现、持仓时长及存款金额等多维度数据，规则设计更偏向中小资金用户参与交易与积分获取。  

结尾

综合观察，当前Perp DEX赛道已形成多链竞争态势：部分项目聚焦早期用户积累，通过高弹性积分活动吸引流量；另一些则侧重产品形态创新，探索永续期权等复杂衍生品。随着市场环境变化，这些平台的流动性深度、产品使用体验及激励策略设计，将直接决定其在赛道中的竞争地位。对于投资者而言，需结合自身交易习惯与风险偏好，审慎评估各平台的实际竞争力。