引言

随着以太坊Layer2生态加速扩容，zkSync作为ZK Rollup赛道的头部项目，正成为加密市场关注的焦点。其去中心化交易所（Dex）赛道的竞争格局尤为关键——在Uniswap V3等跨链巨头尚未完全入场的窗口期，原生项目Syncswap与iZiswap的较量，或将决定zkSync生态金融基础设施的未来格局。本文将从赛道价值、项目机制、业务表现等维度，解析这场头部Dex之争的核心逻辑与潜在走向。  

zkSync与Dex赛道的重要性

zkSync：L2浪潮中的关键玩家

2023年被业内视为以太坊Layer2的爆发之年。在公链总锁仓量（TVL）持续低迷的背景下，L2网络的TVL却逆势增长并屡创新高。链上数据显示，自2022年10月L2实际交易吞吐量（TPS）首次超越以太坊以来，这一差距持续扩大，L2网络TPS已达以太坊的3倍左右。  

zkSync的崛起更具标志性意义。作为ZK Rollup技术路线的代表项目，其上线不到3个月TVL便跃居L2第三（仅次于Arbitrum和Optimism），同时保持着ZK Rollup赛道最高的用户活跃度。随着2023年10月以太坊坎昆升级落地，L2费用成本有望进一步降低，zkSync的生态扩张或将进入加速期。  

Dex：生态竞争的"战略高地"

从以太坊L1到Arbitrum等L2的发展历程看，每条公链的金融基础设施中，通常只会诞生一个"头部原生Dex"。这类平台的核心特征包括：TVL或交易量市占率超50%，或代币登陆币安等一线交易所。头部Dex不仅能占据用户心智优势，更能通过流动性网络效应形成护城河，进而在商务合作、流量曝光等方面获得优先权。  

当前zkSync生态尚处于早期阶段，用户、资金与开发者规模均未定型。尽管Uniswap V3等跨链巨头已通过社区投票计划部署，但尚未正式落地，这为原生Dex留下了宝贵的竞争窗口。参考其他链的发展规律，zkSync未来的Dex格局大概率将走向"单一头部原生项目"或"跨链巨头主导"的二元结局，因此现阶段的竞争尤为关键。  

zkSync Dex赛道格局

zkSync Dex赛道已呈现"百花齐放但头部集中"的特征。目前生态内Dex项目机制各异，前五大平台中，SyncSwap、Mute、Velocore采用V2动态池+稳态池模型，其中Velocore还引入类似Velodrome的ve（3,3）机制。从核心业务指标（TVL与交易量）看，SyncSwap与iZiswap组成第一梯队，被业内普遍视为最具潜力的头部原生Dex竞争者。  

Syncswap vs iZiswap：机制与表现对比

Syncswap：稳健派的先发优势

机制设计

Syncswap采用ve（3,3）类项目的多池架构，主要包含两类核心池：基于Uniswap v2的Classic Pool（适用于高波动交易对）和基于Curve的Stable Pool（适用于稳定币交易对）。其"Dynamic Fees"机制实为自定义手续费体系，支持不同Pool设置差异化费率、方向费率（买/卖价差）及代币抵押折扣，但与传统意义上随波动率调整的动态手续费无关。  

业务表现

• 交易规模与用户渗透：ETH-USDC交易对占比60.8%，稳定币交易对次之，原生资产占比不足5%。同期月活跃地址84.37万个，周活跃24.78万个，占zkSync总独立地址（92.2万）的91.4%，用户覆盖度显著领先。  
• 流动性储备：总流动性6761万美元，ETH-USDC Pool独占5761万美元（84.5%），前十大Pool中原生非稳定币资产（如Cheems、ZAT）占比仅1.5%，反映出对主流交易对的高度依赖。  
• 盈利能力：在未发行代币且无流动性补贴的情况下，已实现正收益，部分受益于空投预期带来的自然交互流量。  

经济模型与团队背景

代币SYNC总量1亿枚，采用类似Curve的ve模型，用户需将SYNC转换为veSYNC以获得治理投票、费用分红及交易费折扣权益。解锁机制为6个月线性释放，50%在解锁后第20天到账，剩余50%持续线性释放。团队匿名，无公开融资记录，前期通过"忠诚计划"（Loyalty Program）积累用户，创世周期（2023年4月10日-5月10日）发放90万veSYNC奖励，用户累计支付手续费118.96万美元，对应1veSYNC成本约1.32美元，目前该计划已暂停。  

iZiswap：差异化创新的追赶者

机制设计

作为iZUMi Finance的Dex产品，iZiswap以"Discretized Concentrated Liquidity（DL-AMM，离散集中流动性）"为核心创新，将流动性分布于离散价格点，单个价格点遵循恒定加和公式L=X*√P+Y/√P，组合形成类Uniswap价格曲线。其流动性来源包括LP双代币流动性和限价单单代币流动性（达到目标价后单向兑换），并提供订单簿交易界面（iZiswap Pro）。  

iZUMi同步推出LiquidBox流动性激励服务，支持Uniswap V3和iZiswap LP参与，提供三种激励方案：单边模式（项目代币单独质押，另一半价值币分配于市场价格左侧）、固定区间模式（适用于稳定币和封装资产）、动态模式（围绕当前价格的（0.25Pc，4Pc）区间激励），旨在通过灵活设计吸引流动性。  

业务表现

• 交易规模与用户渗透：30天交易量1.95亿美元（日均650万美元），6月首周日均857万美元，环比增长32%。ETH-USDC交易对占比高达85.8%，用户集中度更高。月活跃地址30.2万个，周活跃10.29万个，约为Syncswap的35%-40%。  
• 流动性储备：官方披露4478万美元（含iUSD、slstETH等自营稳定币和封装资产），Defillama统计2595万美元（剔除上述资产），ETH Pool占比86.8%，对主流交易对的依赖度高于Syncswap。zkSync上的LiquidBox挖矿采用"项目方代币+IZI"双重激励，多数池子项目方出资占比更高。  
• 盈利能力：日协议收入6312.5美元，25%用于IZI代币用户分红，50%用于iUSD回购及市场资金，盈利规模与Syncswap存在明显差距。  

经济模型与团队背景

iZUMi代币IZI总量20亿，分布于多链。分配结构中，团队及顾问占20%，生态发展30%，流动性挖矿25%，融资15%，国库10%。当前解锁总量7.87亿枚，其中2.76亿枚处于ve质押中。IZI功能包括治理投票（暂未上线）、质押分红（25%手续费回购分配）及收益加速（最高2.5倍挖矿boost），但因ve投票功能未启用、手续费分成被回购分流，内在价值释放受限。  

团队由清华大学毕业的Jimmy Yin创立，规模20+人，过往融资4轮：2021年种子轮210万美元（估值1400万美元）、A轮350万美元（估值3500万美元），2022年5月Solv可转债3000万美元，2023年4月Solv基金募资2200万美元，后两轮融资主要用于流动性运作。  

竞争格局与未来挑战

产品机制层面，Syncswap以稳健的ve（3,3）模型为核心，创新度有限但用户基础扎实；iZiswap则通过DL-AMM和LiquidBox构建差异化，但业务数据显示Syncswap已形成明显领先：交易量、用户数、流动性均大幅超越，且未发币状态下实现正收益，空投预期带来的自然流量优势显著。  

二者共同面临的核心挑战在于zkSync原生项目生态不足，ETH交易对占比均超80%，反映出生态多样性的缺失。未来竞争焦点将集中于原生项目流动性部署的选择，而Uniswap V3已通过zkSync社区部署投票进入市场，进一步加剧赛道竞争。zkSync头部Dex的最终格局，仍需观察生态成熟度与跨链巨头入场后的动态平衡。